11월 11일 시장동향

# 11월 11일 시장 동향

1) 미국 증시 동향

- 다우존스: 52,231.89 (-157.86, -0.30%)
- S&P 500: 7,520.93 (-29.01, -0.38%)
- 나스닥: 25,065.87 (-187.26, -0.74%)
- 러셀 2000: 2,821.38 (-19.44, -0.68%)

[10월 CPI 상회에 10년물 장중 5% 돌파, 엔비디아 이틀째 급락에 나스닥 0.74% 하락]

- 미 증시는 10월 CPI가 전월 대비 0.4%, 근원 CPI가 0.3%로 예상치 0.3%와 0.2%를 모두 웃돌자 국채 금리가 급등하며 하락 출발. 발표 몇 시간 전 월러 이사가 근원 0.3% 이상이면 12월 50bp 인상도 검토해야 한다고 언급한 터라 시장에 부담. 장 초반 TSMC의 10월 매출 급증과 브로드컴 강세로 반도체지수가 1.2% 넘게 반등하며 나스닥 100이 잠시 상승 전환했지만, 로건 총재가 최소 두 차례 추가 인상이 필요하다고 밝히고 앤트로픽의 업무용 도구 공개에 MSFT가 밀리며 정오 무렵 S&P 500은 1.0%, 나스닥은 1.6%까지 하락. 오후 저가 매수 유입으로 지수는 낙폭을 절반 넘게 줄였지만 엔비디아가 장 후반 하원 공화당의 소환장 검토 보도에 회복을 제한.

- 업종별로는 반도체가 엔비디아에서 빠진 자금이 브로드컴·TSMC·아날로그로 옮겨가며 낙폭이 제한된 반면, 전날 급등했던 전력·원자력과 네오클라우드는 소프트뱅크의 발전 설비 상각과 10년물 5% 돌파가 겹치며 큰 폭으로 되돌렸음. 달러는 금리 인상 베팅에 9월 이후 최고의 하루를 보냈고 금 현물은 장중 3% 급락.

- 대형 기술주는 엔비디아와 MSFT가 지수를 끌어내렸고, 앤트로픽 지분 가치가 부각된 아마존만 상승.


@ 엔비디아는 더인포메이션이 해당 여성과 연결된 네트워크를 통해 2023년 이후 최소 75억 달러어치 하드웨어가 중국 기업으로 흘러갔다고 보도하며 장 전 2% 넘던 상승분을 반납하고 하락 출발. 씨티가 목표가를 315달러에서 285달러로 낮추고 BofA가 최선호주 목록에서 뺀 데 이어, 오후 하원 공화당이 젠슨황에 대한 소환장 발부를 검토한다는 ABC 보도에 낙폭이 7%까지 커졌다가 상무부가 고객사 메가스피드의 수출 블랙리스트 등재를 미뤘다는 FT 보도 뒤 낙폭을 줄여 5.47% 하락. 이틀 동안 주가는 9% 넘게 빠졌음.


@ MSFT는 앤트로픽이 IPO를 앞두고 클로드 시트·화이트보드·데이터와 회의 에이전트를 공개하며 엑셀·오피스와 정면 경쟁에 나서자 장중 2.7%까지 밀려 2.20% 하락. 앤트로픽 사모 배정에 10억 달러를 넣기로 했지만 하락을 막지 못했고, 장중 한때 2025년 6월 이후 처음으로 시가총액이 엔비디아를 넘어섰음.


@ 아마존은 앤트로픽 공모가 범위가 제시되며 초기 투자자로 보유한 지분 가치가 가늠되고, 링이 비행 보안 카메라와 순찰 로봇을 공개하며 1.48% 상승.


@ 애플은 전날 사상 처음 350달러 위에서 마감하며 시가총액 5조 달러를 넘은 뒤 금리 급등에 따른 기술주 약세에 동조해 0.62% 하락.


@ 알파벳은 엔비디아와 함께 앤트로픽 사모 배정을 주도하며 100억 달러를 넣기로 했고 제미나이 4 카본을 전 세계에 출시하며 장중 0.7% 올랐지만, 기술주 약세에 상승분을 반납하며 0.27% 하락.


@ 메타는 IMAX 인증 VR 기기 협력 발표 속에 보합 마감.

- 반도체는 엔비디아 대신 브로드컴·TSMC와 아날로그가 지수를 받쳤고, 인프라는 소프트뱅크 상각과 금리 급등에 전력·원자력·네오클라우드가 동반 급락. 소프트웨어는 앤트로픽의 업무용 도구 공개에 응용 SaaS가 약세.

@ [반도체] SOXX는 0.12% 하락. 장 초반 2% 밀렸다가 TSMC·브로드컴 강세로 1.2% 넘게 반등했지만, 오후 엔비디아 낙폭 확대에 상승분을 반납. 메모리는 전날 급반등분을 되돌렸고 아날로그와 파운드리는 강세를 이어간 하루.


** 스토리지: SK하이닉스 ADR은 모건스탠리가 삼성전자와 SK하이닉스 목표가를 최대 38% 낮췄다는 소식에 3.51% 하락. 샌디스크는 카운터포인트 집계에서 낸드 점유율이 13%에서 11%로 내려가 YMTC에 뒤졌다는 자료가 부담으로 작용해 장중 4.5%까지 밀리며 2.99% 하락. 마이크론은 BofA가 최선호주 목록 'US 1'에서 제외하며 장중 3% 넘게 밀렸지만, 골드만삭스가 최근 급락으로 지나치게 싸졌다며 70% 상승 여력을 제시하자 낙폭을 줄여 1.10% 하락. HDD는 전날 급반등 뒤 숨 고르기 속에 웨스턴디지털이 0.20%, 시게이트는 크라토스와의 협력 발표에도 0.89% 하락.


** 팹리스: 브로드컴은 JP모건이 구글 최신 TPU에서도 브로드컴이 핵심 설계 파트너로 남는다고 평가하고, 앤트로픽이 증권신고서에서 브로드컴에 최대 420억 달러 규모 어음을 발행할 수 있다고 밝힌 데다 260억 달러 사모 배정에도 참여하며 3.91% 상승. 11월 5일 급락 이후 낙폭을 모두 되찾았음. AMD는 Zen 6 기반 6세대 EPYC 출시와 앤트로픽 25억 달러 지분 투자에 장 초반 5% 넘게 올라 월중 최고치를 찍었지만, 엔비디아 사태가 지속적인 점유율 이동으로 이어질지에 대한 의문 속에 상승폭을 대부분 반납하며 1.30% 상승. 마벨은 주가 하락으로 루멘텀 전액 주식 인수 제안의 가치가 줄었다는 분석 속에 0.14% 하락. ARM은 대주주 소프트뱅크의 70억 달러 분기 손실이 부담으로 작용하며 2.58% 하락.


** 파운드리 & IDM: TSMC는 10월 매출이 5,868.9억 대만달러로 전년 대비 59.7% 늘어 월간 최대를 기록했고, 이사회가 약 409억 달러 설비 예산과 앤트로픽·오픈AI에 각각 최대 5억 달러 투자를 승인하며 2.02% 상승. 인텔은 칩 반등이 식은 가운데 4분기 PC 수요 둔화 우려가 겹치며 2.09% 하락. 글로벌파운드리는 실리콘 포토닉스 성장 기대 속에 0.27% 상승.


** 아날로그: 인피니언이 데이터센터 수요를 근거로 2027 회계연도 매출 20% 성장을 제시하고 넥스페리아 CEO가 수요를 따라가지 못하고 있다고 밝히는 등 전력·차량용 반도체 업황 개선 신호가 이어지며 NXP는 2.00%, TI는 1.62%, 온세미는 0.72%, ST마이크로는 0.36% 상승. 아날로그디바이스는 0.34% 하락.


** 장비 및 기타: TSMC의 409억 달러 설비 예산 승인이 장비주를 지지하며 KLA는 1.06%, AMAT는 목요일 실적을 앞두고 0.53%, 램리서치는 BofA 'US 1' 목록 제외에도 0.49% 상승. ASML은 0.36% 하락. 설계 소프트웨어는 금리 급등에 따른 고밸류 기술주 약세 속에 케이던스가 1.45%, 시놉시스가 1.50% 하락.

@ [인프라] 소프트뱅크가 미국 AI 데이터센터용 발전 설비 선구매와 관련해 약 37억 달러 손실을 반영하고 오하이오 프로젝트 조달 계획을 바꾸자 터빈 주문 취소 우려가 전력 장비 전반으로 번졌음. 10년물 5% 돌파에 매출 전 원자력 개발사와 차입 의존형 네오클라우드가 가장 크게 밀리며 전날 급등분을 하루 만에 상당 부분 되돌림.


** 네오클라우드: IREN은 연환산 매출 40억 달러 목표 시점이 밀린 뒤 목표가 하향이 이어지고 MSFT의 네오클라우드 계약 재검토 우려가 겹치며 장중 10% 급락 끝에 7.85% 하락. 네비우스는 같은 MSFT 파트너십 우려에 장중 7% 밀렸다가 5.27% 하락했고, 목요일 장 전 실적을 앞두고 있음. 코어위브는 장중 3% 밀렸다가 실적 기대에 낙폭을 줄여 0.51% 하락. 마감 후 3분기 매출 36.6억 달러로 예상 35.4억 달러를 넘고 연간 매출 가이던스를 130억에서 133억 달러로 올리며 시간외 한때 11%까지 올랐다가 상승폭이 크게 출렁였고, 네비우스도 시간외 3% 동반 상승. 애플라이드디지털은 0.24% 하락. 반면 테라울프는 씨티가 목표가를 24달러로 낮췄지만 매수 의견을 유지하고 고객이 GPU를 직접 보유하는 임대 모델이 부각되며 1.45% 상승.


** 서버: 엔비디아 급락이 AI 서버주를 끌어내리며 델은 장중 최대 6% 밀린 끝에 3.44% 하락. 슈퍼마이크로는 중국 수출 우려에 최대 고객 매출 비중이 44%라는 점까지 부각되며 2.83% 하락. HPE는 장중 2% 밀렸다가 상승 전환해 0.89% 상승.


** 냉각·전력기기: 버티브는 베어드 콘퍼런스에서 AI 수요가 여전히 강하다고 밝혔지만 소프트뱅크발 전력주 매도에 장중 4% 밀리며 3.12% 하락. 나비타스는 2.09%, nVent는 1.71% 하락. 이튼은 에버코어가 목표가를 515달러에서 445달러로 낮추며 1.41% 하락.


** 광통신: 코히런트는 전날 16.75% 급등 뒤 차익 실현에 S&P 500 하락 상위에 오르며 4.68% 하락. 코닝은 광섬유·냉각 장비 등 AI 건설 공급 산업재가 하락을 이끄는 흐름 속에 3.29%, POET는 3.61% 하락. 루멘텀은 UBS가 목표가를 960달러에서 686달러로 낮추고 번스타인은 700달러로 올리는 등 의견이 엇갈린 가운데 마벨의 인수 제안 가치가 줄며 1.78% 하락.


** 에너지·원자력: GE버노바는 소프트뱅크 소식에 장 초반 9.9% 급락해 2월 이후 최저치를 찍었지만, 회사가 영향이 없다고 밝히고 JP모건이 취소 물량을 대기 고객에게 돌릴 수 있다고 평가하며 낙폭을 줄여 3.89% 하락. 블룸에너지는 4.36%, 컨스텔레이션은 전날 실적발 10% 급등 뒤 되돌림에 3.02% 하락. 원자력은 10년물 5% 돌파에 일제히 밀렸고 매출 전 개발사의 낙폭이 특히 컸음. 페르미 7.23%, 나노뉴클리어 7.21%, 오클로 6.52%, 라이트브리지 6.40%, 센트러스 6.37%, 뉴스케일 4.04%, 카메코 3.32% 하락.

@ [소프트웨어] IGV는 1.11% 하락. 앤트로픽이 IPO를 앞두고 시트·화이트보드·데이터·회의 에이전트 등 업무용 도구를 내놓자 응용 SaaS 잠식 우려가 다시 커졌고, 금리 급등이 고밸류 소프트웨어를 눌렀음.


** 상승: 아카마이는 22억 달러 전환사채의 전환 프리미엄이 2028년물 약 40%, 2031년물 27.5%로 정해지며 희석 부담이 우려보다 작다는 평가에 전날 낙폭을 되돌려 4.26% 상승. 스노우플레이크는 project44와의 AI 공급망 통합 발표 속에 1.59% 상승.


** 하락: 팔란티어는 0.22%, 어도비는 구글과 제휴를 넓혀 지메일·드라이브에 아크로뱃을 넣고 제미나이 모델을 크리에이티브 도구에 통합하기로 하며 0.26% 하락에 그쳤음. IBM은 MSFT와 산업별 AI 에이전트 플랫폼을 내놨지만 최대 사업부의 이민 비자 후원 중단 소식 속에 0.64%, 세일즈포스는 S&P가 인수와 250억 달러 자사주 매입을 이유로 신용등급을 A로 낮추며 0.68%, 데이터독은 0.68%, 워크데이는 BofA가 실적 전 '증명이 필요한 종목'이라고 평가하며 0.69% 하락. 크라우드스트라이크는 1.23%, 팔로알토는 실적을 앞두고 1.37%, 오라클은 CFO가 AI 데이터센터 수익성이 대규모 투자를 정당화한다고 밝혔지만 금리 급등에 따른 자금 조달 부담에 1.51% 하락. 레딧은 구겐하임이 목표가를 140달러로 낮추며 2.10%, 서비스나우는 앤트로픽 업무용 도구가 워크플로 시장을 겨눈다는 우려에 장중 4.6%까지 밀리며 3.07% 하락. 앱러빈은 디지털터바인이 마진 축소로 23% 급락한 여파와 실적 후 급등분 차익 실현에 3.53%, 허브스팟은 앤트로픽발 응용 SaaS 매도와 금리 부담이 겹치며 4.34% 하락.

- 모빌리티는 테슬라가 소폭 올랐고, 우주개발은 실적에 따라 로켓랩과 AST스페이스모바일이 크게 엇갈림.


@ [테슬라] 금리 급등에 하락 출발했지만 사이버캡 전환 기대 속에 테슬라와 스페이스X의 결합을 주장하는 투자사 보고서가 나오는 등 합병론이 다시 거론되며 상승 전환해 0.46% 상승.


@ [우주개발] 스페이스X는 장 전 3% 가까이 밀렸다가 위성용 태양전지 장비 업체 싱굴루스와 대형 공급 계약을 맺었다고 밝히고 13일 스타십 15차 비행 기대가 이어지며 0.72% 상승.


** 기타: 로켓랩은 3분기 주당순손실이 0.12달러로 예상 0.07달러보다 크고 뉴트론 첫 발사가 2027년으로 밀리며 개장 직후 6.6% 하락했지만, 발사 수요 강세에 뉴트론 기본 발사 가격을 7천만 달러로 올렸다는 점과 팰컨9 예약 마감으로 발사 공급이 빠듯하다는 분석, 클리어스트리트의 목표가 상향이 이어지며 6.54% 상승 반전. ITA는 보잉의 10월 항공기 수주가 30년 가까이 만에 최대를 기록한 가운데 0.95% 상승. AST스페이스모바일은 3분기 매출이 4,232만 달러로 예상을 밑돌고 UBS가 목표가를 78달러에서 43달러로, BofA가 80달러에서 45달러로 낮추는 등 하향이 잇따르며 8.67% 급락. 레드와이어는 NASA 달 기지 발전 시연용 4천만 달러 계약을 따냈지만 제프리스가 목표가를 15달러에서 11.5달러로 낮추며 0.25% 하락. 인튜이티브머신스는 목요일 실적을 앞두고 전날 급등분을 일부 되돌려 1.91% 하락.

- 암호화폐 관련주는 일제히 하락. 비트코인은 CPI 직후 7만 4천 달러를 내준 뒤 장중 7만 3천 달러 아래로 밀려 200일 이동평균선을 밑돌며 3개월 만의 최저 수준까지 내려갔고, XRP는 1.05달러까지 급락. 금리 인상 폭 확대 우려에 대규모 롱 포지션이 청산됐고, 블랙록 비트코인 현물 ETF에서는 7거래일 연속 자금이 빠져 누적 유출이 16.6억 달러에 달함.


@ [관련주] 피규어는 실적 발표를 앞두고 4.81%, 서클은 3.82% 하락. 스트래티지는 비트코인이 평균 매입 단가 7만 5,456달러를 밑돌자 3.4년치 현금 여력을 강조했지만 3.60% 하락. 코인베이스는 장중 4% 밀리며 2.92%, 비트마인은 2.85%, 블리시는 2.68%, 제미니는 2.57%, 로빈후드는 장중 3% 넘게 밀리며 2.39% 하락.

- 국채 금리는 CPI와 연준 위원들의 매파 발언에 단기물 중심으로 급등. 2년물은 장중 20bp 넘게 뛴 끝에 17bp 오른 4.74%로 1년여 만에 최대 상승, 10년물은 장중 5%를 넘어 10월 말 이후 처음 5%대에 올라섰다가 10bp 오른 4.995%로 마감. 10년물 입찰 쿠폰 5%는 2006년 이후 최고.

2) 시장 주요 이슈 정리

(1) 매크로 이슈

- 10월 CPI 상회, 12월 인상 '폭' 논쟁으로 번짐


@ 10월 CPI는 전월 대비 0.4%, 근원 CPI는 0.3%로 모두 예상을 웃돌았고 근원은 8월과 9월에 이어 3개월 연속 0.3%. 지난해 셧다운으로 전년 대비 수치는 공표되지 않음. 휘발유가 갤런당 4달러 아래로 내려오며 에너지 부담은 줄었지만 식품 가격이 0.4% 올랐고, 해셋 국가경제위원장은 이번 CPI가 실망스럽다며 에너지 가격의 낙수 효과가 데이터에 나타나고 있다고 평가.


@ 월러 이사는 발표 전 런던에서 12월 25bp 인상을 기본으로 하되 근원 0.3% 이상이면 50bp도 검토해야 하고 최소한 앞선 세 차례 예방적 인하는 되돌려야 한다고 밝혔음. 로건 댈러스 연은 총재는 최소 두 차례 추가 인상이 필요하고 속도가 빨라질 수 있다고 했고, 슈미드 캔자스시티 연은 총재도 수요가 강해 인상을 주저할 이유가 없다고 언급. 보먼 부의장은 10월 근원 PCE가 에너지와 AI 관련 수요로 3.3% 올랐을 것으로 보고, AI 투자가 기대에 못 미치면 증시 조정 위험이 있다며 연준이 AI 부채 거래상대방 자료를 모으고 있다고 밝혔음.


@ CME 기준 12월 25bp 인상 확률은 90% 안팎, 50bp 인상 확률은 0%에서 10%대로 뛰었음. 도이체 뱅크는 2027년 1월 추가 인상을 전망에 넣었고 골드만삭스도 인상이 2027년까지 이어질 수 있다고 봤음. 지난주 고용 분석에서 CPI의 에너지 둔화가 확인되면 12월 인상이 '마지막 인상'으로 읽힐 여지가 크다고 봤는데, 에너지는 둔화됐지만 근원이 0.3%에 고착되며 마지막 인상 해석은 힘을 잃었음. 백악관 경제자문위원장은 인상이 시기상조라고 반박.

- 10년물 5%와 달러 강세, 가계 부채 부담


@ 10년물 420억 달러 입찰은 낙찰금리 5.020%, 응찰률 2.46배로 직전 2.77배보다 수요가 줄었고, 쿠폰은 2006년 이후 최고인 5%로 정해졌음. 블룸버그는 관세 충격 이후 가장 큰 금리 급등이라고 전했고, 30년물도 5.36%까지 올랐음.


@ 달러는 9월 이후 강세를 기록하며 달러엔은 158.80엔까지 올랐음. 금 현물은 장중 3% 빠진 4,014달러까지 밀렸고 은도 3% 급락.


@ 뉴욕 연은에 따르면 3분기 가계 부채는 3,340억 달러 늘어난 19.1조 달러, 신용카드 부채는 사상 최대인 1.29조 달러를 기록했고 HELOC 잔액은 2005년 이후 가장 크게 늘었음. 연체율도 소폭 상승해 금리 인상이 이어질수록 소비 여력에 부담이 커지는 구간.

- 유가 하락과 이란


@ 트럼프 대통령은 이란 전쟁이 군사적으로 사실상 끝났다며 카타르 총리와의 회담 뒤 추가 공습이 필요 없다는 신호를 보냈고, 루비오 국무장관도 대규모 전투 작전은 더 이상 필요 없다고 밝혔음. 카타르 총리는 미-이란 외교를 위해 최소 2주를 확보했다고 G7에 전했음. 브렌트유는 8월 이후 처음 90달러 아래로 내려갔다가 1.17% 내린 91.49달러, WTI는 0.93% 내린 86.04달러로 마감.


@ 반면 레자이 이란 최고국가안보회의 사무총장은 현재 협상은 없고 7개 조건이 충족되기 전에는 호르무즈를 열지 않겠다고 했고, 이란 국영방송은 이날 호르무즈 해협에서 세 번째 유조선이 폭발했다고 보도. 후티 반군도 사우디 동서 송유관 펌프장과 아브카이크 시설을 공격했다고 밝혀 유가 하방을 제한. EIA는 2026년 브렌트유 전망을 배럴당 97달러로 소폭 올렸음.

- 정계 이슈


@ 슈머 상원 민주당 원내대표는 트럼프 대통령의 젠슨황 옹호를 '직무유기'라고 비판하며 AI 칩 수출 관련 법안 처리를 촉구했고, 하원 공화당은 젠슨황의 비공개 브리핑을 요구하며 소환장 발부를 검토. 루비오 국무장관이 트럼프 대통령에게 젠슨황 관련 위험을 경고했다는 보도도 나왔음.


@ 공화당은 중간선거 참패 뒤 상원 원내대표로 튠 의원을 재선출하고 하원 공화당 대표로 짐 조던 의원을 뽑았음. 백악관은 물가 반발에도 관세를 밀고 나가겠다고 밝혔고, 헤그세스 국방장관 탄핵 추진도 이어졌음. 11월 11일 재향군인의 날에 주식시장은 정상 개장하지만 채권시장은 휴장.

(2) 기술주 이슈

- 엔비디아 사태, 지배구조 문제에서 의회·수출통제 리스크로 확대


@ 사실: 더인포메이션 보도 뒤 이사회 독립 위원들은 로펌에 조사를 맡겼음. 하원 공화당은 소환장을 검토하고 슈머 원내대표는 AI 칩 수출 법안 처리를 요구한 반면, 상무부는 메가스피드의 블랙리스트 등재를 미룸. 씨티는 목표가를 내렸고 BofA는 최선호주 목록에서 제외.


@ 의미: 전날 이번 사태를 AI 수요가 아닌 '한 회사의 지배구조' 문제로 분리해 대체 공급망으로 분산하자고 봤는데, 이틀째 가격도 같은 방향으로 움직였음. 다만 사안의 성격이 바뀌는 중. 개인 문제가 의회 청문과 상원 NDAA의 대중국 칩 제한 조항 같은 수출통제 입법으로 번지면 영향은 엔비디아를 넘어 중국 매출이 있는 메모리·장비 공급망 전체로 커질 수 있음. AMD가 장 초반 5%대 상승분을 대부분 반납한 것도 시장이 점유율 이동에 아직 값을 매기지 않는다는 신호라는 판단.


@ 투자 시사점: 11월 17일 실적 전까지 엔비디아 비중 확대는 보류하고, AI 반도체 노출은 고객 계약이 서류로 확인된 브로드컴·TSMC로 분산. AMD는 점유율 이동이 실적으로 확인될 때까지 추격 매수하지 않음. 하원 브리핑·소환장 여부와 메가스피드 제재 결정이 다음 확인 지점.

- 앤트로픽 IPO 조건 공개, AI 인프라 공급 기업과 응용 SaaS가 같은 날 갈림


@ 사실: 앤트로픽은 8.25억 주를 주당 70에서 78달러에 공모해 최대 약 644억 달러를 조달하고, AMD·브로드컴·구글·마이크론·MSFT·엔비디아·TSMC가 260억 달러를 사모로 사들이기로 했음. 블룸버그 기준 합계 약 900억 달러로 사상 최대 IPO이며, 완전희석 기업가치는 최대 약 1.4조 달러. 11월 18일 가격 결정, 19일 상장 예정. 신고서에는 10월 말 연환산 매출 약 810억 달러, 3분기 컴퓨팅·인프라 지출 99억 달러로 매출의 58%, 브로드컴에 최대 420억 달러 어음 발행 가능, 스페이스X와 최대 1,205억 달러 규모 GPU 컴퓨팅 계약, 람다 계약 취소 가능성이 담겼음. 같은 날 클로드 시트·화이트보드·데이터와 회의 에이전트도 공개.


@ 의미: 같은 회사 소식에 AI 인프라 공급 기업인 브로드컴·TSMC와 지분을 보유한 하이퍼스케일러인 아마존은 오르고, 업무용 도구가 겹치는 MSFT·서비스나우·허브스팟은 내렸음. AI 모델 기업이 인프라의 최대 고객이면서 응용 소프트웨어의 직접 경쟁자라는 점이 하루에 가격으로 확인된 셈. 시장에서는 사모 참여사 다수가 앤트로픽의 공급사라는 점을 두고 투자금이 칩·클라우드 매출로 돌아오는 구조라는 지적도 나왔음.


@ 투자 시사점: AI 인프라 공급 기업 가운데 계약이 신고서로 확인된 브로드컴·TSMC는 보유를 이어가고, 사용자 수 기반 응용 SaaS는 반등이 나와도 비중 확대 대상에서 제외. 11월 19일 상장 전후 공모 수요와 첫 거래 흐름을 AI 투자 심리의 다음 지표로 확인.

- 소프트뱅크 상각과 코어위브 이자비용, AI 투자 자금 조달 여건이 다시 승패를 가름


@ 사실: 소프트뱅크는 70억 달러 순손실을 냈고 이 가운데 미국 AI 데이터센터용 발전 설비 선구매 관련 손실이 약 37억 달러. 코어위브는 3분기 매출 36.6억 달러로 1년 전 13.65억 달러의 2.7배, 수주잔고 약 1,325억 달러, 계약 전력 4.6GW로 한 분기 만에 900MW 넘게 늘었고 연간 매출 가이던스를 130억에서 133억 달러로 올렸음. 반면 3분기 순이자비용은 8.46억 달러로 조정 영업이익 3.79억 달러의 2배를 넘었고, 4분기 이자비용 가이던스는 10.5억에서 11.5억 달러로 더 늘었음. 42억 달러 전환사채 발행과 최대 3,500만 주 규모 상시 주식 발행 프로그램도 함께 공개.


@ 의미: 수요 지표는 모두 강해 AI 수요 둔화 우려는 덜었음. 전날 매출보다 먼저 보자고 한 이자비용은 3분기 가이던스 하단 8.6억 달러를 밑돌았지만, 영업이익으로 이자를 감당하지 못하는 구조는 그대로이고 4분기에는 24%에서 36% 더 늘어남. 10년물 5% 환경에서 차입 의존형 인프라 기업은 매출이 늘어도 이익이 이자로 빠져나가며, 이날 IREN·네비우스 급락과 임대 모델인 테라울프 상승이 그 차이를 보여줬음. 전력에서는 소프트뱅크 사례가 착공 전 선구매 설비의 취소·재배치 위험을 드러냈지만, GE버노바가 장중 9.9% 급락에서 낙폭 대부분을 되찾은 것은 대기 수요가 있는 전력 장비의 병목은 그대로라는 뜻. 반면 페르미·나노뉴클리어·오클로 등 매출 전 원자력 개발사는 금리 5%에 6%에서 7%대 급락하며 계약 확정 자산과 착공 전 테마의 차이가 다시 벌어졌음.


@ 투자 시사점: 네오클라우드는 수요보다 이자비용 대비 영업이익을 기준으로 선별하고, 목요일 네비우스 실적 전까지 차입 의존형 인프라 기업은 신규 매수를 보류. 전력 장비는 수주잔고가 확인된 대형사 보유를 이어가되 추가 매수는 소프트뱅크 물량의 재배치가 확인된 뒤로 미루고, 매출 전 원자력 개발사는 반등 시 비중 축소.

- 기타 기술주 이슈


@ 메모리: 모건스탠리는 삼성전자·SK하이닉스 목표가를 최대 38% 낮췄고 BofA는 마이크론을 최선호주 목록에서 뺀 반면, 골드만삭스는 마이크론의 70% 상승 여력을 제시하고 BofA 리서치는 메모리 호황이 2028년까지 이어진다고 봤음. 의견이 갈리는 만큼 핵심 변수는 물량이 아니라 ASP 상승률이 꺾이는지 여부.


@ 인피니언: 데이터센터 수요를 근거로 2027 회계연도 매출 20% 성장을 제시하고 AI 매출 전망을 올렸음. 아날로그·전력반도체 강세의 배경.


@ 오픈AI: 장 마감 후 3분기 매출이 100억 달러로 급증했다고 투자자들에게 알렸다는 더인포메이션 보도.


@ MSFT: 예상되는 중국산 데이터센터 광트랜시버 수입 금지 조치를 철회해 달라고 행정부를 압박하고 있다는 로이터 단독 보도.


@ 일정: 11월 11일 재향군인의 날 채권시장 휴장 / 11월 12일 AMAT·시스코·세레브라스·인튜이티브머신스 실적, 네비우스 장 전 실적 / 11월 13일 10월 PPI와 스타십 15차 비행 / 11월 17일 엔비디아 실적(보도 기준) / 11월 18일 앤트로픽 공모가 결정 / 11월 19일 앤트로픽 상장 예정 / 11월 24일 델 실적

(3) 시장 대응

- 오늘 결론: 전날 CPI와 코어위브 실적을 반등 지속의 첫 관문으로 봤는데, CPI는 근원 0.3%가 석 달째 이어지며 12월 인상 폭 논쟁에 불을 붙였고 2년물 급등과 10년물 5% 돌파로 반등은 하루 만에 멈췄음. 다만 S&P 500이 장중 1% 하락에서 낙폭을 절반 넘게 줄이고 SOXX가 보합권을 지킨 것은 TSMC 매출과 브로드컴의 앤트로픽 공급 확인 같은 AI 수요 지표가 금리 부담을 일부 상쇄하고 있다는 뜻. 코어위브는 수요라는 관문은 통과했지만 이자비용이라는 숙제를 남겼고, 금리 5% 환경에서는 같은 AI 안에서도 차입 의존형 인프라 기업과 매출 전 기업이 먼저 흔들린다는 점이 다시 확인됨. 목요일 네비우스·AMAT 실적과 금요일 PPI, 다음 주 엔비디아 실적과 앤트로픽 상장까지는 금리와 AI 수요가 줄다리기하는 구간으로, 반등은 추격 매수보다 분할 매도와 현금 확보의 기회로 활용.

- 집행 계획


@ 연금 투자자: TIGER 전력인프라 보유 유지. 소프트뱅크 사례는 수요 붕괴가 아니라 한 사업자의 조달 방식 변경이었고, GE버노바가 장중 9.9% 급락에서 낙폭 대부분을 되찾은 것은 대기 수요가 남은 전력 장비의 병목이 그대로라는 뜻. 코어위브의 계약 전력이 한 분기 만에 900MW 넘게 늘어난 점도 전력 수요가 꺾이지 않았다는 근거라는 판단.


@ 해외주식: 반도체는 엔비디아 비중을 늘리지 않고 브로드컴·TSMC 중심으로 유지하되, AMD는 점유율 이동이 실적으로 확인될 때까지 추가 매수를 미루고 메모리는 목표가 하향과 상향 의견이 엇갈리는 만큼 ASP 상승률 둔화 여부를 확인하기 전까지 반등 시 일부 차익을 실현. 인프라는 수주잔고가 확인된 대형 전력 장비는 보유하되 추가 매수는 소프트뱅크 물량의 재배치가 확인된 뒤로 미루고, 매출 전 원자력 개발사와 차입 의존형 네오클라우드는 반등을 비중 축소 기회로 삼아 목요일 네비우스 실적 전까지 신규 매수를 보류. 소프트웨어는 앤트로픽 업무용 도구와 겹치는 응용 SaaS를 비중 확대 대상에서 제외하고 보안·데이터 인프라 위주로 유지하며, 대형 기술주는 앤트로픽 지분 가치가 부각되는 아마존·알파벳 등 기존 설비 보유 하이퍼스케일러 중심으로 유지. 크립토 관련주는 12월 인상 폭이 확인될 때까지 관망.

# 오늘도 행복하세요